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中国中免一季度营收下滑公司一季度实现营收188.1亿元，同比下降9.5%。主要原因为海南免税市场承压，但机场免税销售恢复起到了一定的抵消作用。
机场免税销售提振公司业绩浦东机场国际旅客量同比大幅增长，恢复至2019年的80%以上。海外机场方面，公司与***集团旗下高级珠宝品牌Qeelin合作，在新加坡樟宜机场开设精品店。
盈利能力改善一季度公司毛利率同比提升4个百分点至32.7%，扣非净利率提升1.2个百分点至12.2%，录得自3Q22以来的最佳水平。主要得益于销售结构优化、租金协议调整以及经营管理能力提升。
未来业绩展望公司基数压力最大的时期已过，预计未来将迎来边际改善。离岛免税客流稳定，客单价有望回升；市内免税政策可能落地；机场口岸免税复苏与租金协议优化将带来更多贡献。
风险提示需关注口岸免税销售恢复低于预期和政策进展低于预期的风险。
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