同力股份2023年营收58.6亿元，同比增12.67%，归母净利润6.15亿元，同比增31.82%。公司新能源和矿用自卸车研发成功，运营效率高，费用控制优秀。预计2024-2026年归母净利润C***R达17.5%，给予"买入"评级。风险包括宏观政策、经济周期性波动及应收账款余额较大风险。
【同力股份强势占据非公路宽体自卸车市场近半份额】同力股份，自2004年成立以来，已在非公路宽体自卸车领域树立起领先地位，其产品遍及露天煤矿、铁矿、有色金属矿等多个行业，并且已经成功打入“一带一路”沿线的多个国家市场，年产能超过6000台。
2023年，同力股份在盈利能力方面表现突出，实现营收58.60亿元，同比增长12.67%，归母净利润6.15亿元，同比增长31.82%。公司在控制成本方面也展现了卓越能力，销售、管理、研发费用率分别为5.72%、1.47%和1.77%，毛利率和净利率也实现了小幅增长。
同力股份的产品具备显著的替代优势，其非公路宽体自卸车不仅在经济性、维修成本和运营效率上相较于公路重卡和矿卡有着明显优势，而且针对露天矿山的开***条件进行了专业打造。当前，中国露天煤矿、金属矿和基建工程的快速发展，为公司产品的市场前景带来了广阔的需求。
“一带一路”沿线国家的矿产***丰富，与中国市场形成优势互补。2022年，中国的非公路自卸车出口量实现了10496台，同比增长40.73%，显著反映了同力股份在国际市场的竞争力。
展望未来，同力股份已经成功研发并开始交付新能源和矿用自卸车，加之公司在运营效率和费用控制方面的优异表现，预计其海外出口业务、新能源、智能化和大型化设备的趋势将为公司带来持续的动力和增长潜力。
综合分析同力股份的业绩表现和市场前景，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.64亿、9.04亿和10.58亿元，当前PE分别为5.55倍、4.69倍和4.01倍，首次覆盖给予“买入”评级。同时，投资者也需要关注宏观政策、经济周期性波动以及应收账款余额较大等潜在风险。
