上周铜价承压震荡，宏观预期不稳，铜期权合约隐含波动率高位回落，建议激进者择机卖出看涨期权。
【】上周铜价承压震荡，沪铜价格主要运行于 80000 一线，周尾重心靠近 79000 一线。宏观预期交易主导价格波动，铜价维持减仓调整格局。
从宏观层面看，降息预期博弈氛围浓，美国 5 月 CPI 同比增长 3.3%，核心 CPI 同比增长 3.4%，均较上月放缓，降低市场对“二次通胀”担忧，为美联储年内降息提供铺垫，但美联储议息会议维持偏鹰指引，下调年内降息次数至 1 次，中性利率水平抬升。总体来看，降息预期摇摆，宏观预期不稳，美元指数触底回升，风险偏好下降。
综合来看，过度乐观预期交易后铜价连续减仓调整，极端价差与现货弱势结构有所修复，但仍不足以产生较强驱动，宏观预期摇摆不定，关注 78000 一线支撑，基本面驱动关注冶炼供给扰动情况。
铜期权合约隐含波动率高位回落，重心持续下移。主力 CU2407 合约隐波率最新值 20.54%，较前值大幅减小，CU2408 和 CU2409 隐波率均有所减小。过度乐观预期交易后铜价连续减仓调整，趋势策略建议激进者择机卖出看涨期权，波动率策略可择机双卖做空波动率。
